全球化不是选择题中国居民的全球配置需求正在从

2026-10-03 · sthnzhny.com

$纳指ETF广发(SZ159941)$ 中国居民的全球配置需求正在从“高净值人群专属”变为“大众化需求”。2025年以来，国内利率中枢持续下移，一年期定期存款利率降至0.95%。低利率环境推动资金寻找新出口，中国理财市场投资QDII境外资产规模从2025年末的0.29万亿元增长至2026年6月末的0.4万亿元，增幅约四成。配置逻辑也在从“集中港美”转向全球布

$纳指ETF广发(SZ159941)$

中国居民的全球配置需求正在从“高净值人群专属”变为“大众化需求”。2025年以来，国内利率中枢持续下移，一年期定期存款利率降至0.95%。低利率环境推动资金寻找新出口，中国理财市场投资QDII境外资产规模从2025年末的0.29万亿元增长至2026年6月末的0.4万亿元，增幅约四成。配置逻辑也在从“集中港美”转向全球布局。

全球资产配置不再是一个可以回避的选项，而是中国居民财富管理的内在需求。一个将两亿股民锁定在国内市场的制度安排，如果不同步提供高质量的全球配置通道，其结果不是阻止资金外流，而是迫使资金寻求灰色路径，或忍受高昂的制度溢价。光大理财报告指出，中国居民境外资产配置的地域分布正由“高度集中港美”转向“全球布局”。这意味着，即便制度层面保持审慎，市场需求的力量也在推动资本寻求更广阔的配置空间。

中国资本市场开放的整体方向已经明确。证监会主席吴清明确提出要“着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平”。“十五五”规划提出了“提升资本项目开放水平”的要求，更加强调继续开放的进程。问题在于，“更深层次、更高水平”需要更具体的制度供给来支撑。

中国资本市场全球化的核心矛盾，不在于是否应该开放——这个方向已经明确；而在于以什么速度、什么成本、什么结构来开放。QDII额度的每一次扩容，都是一次在安全与效率之间的权衡。但权衡不应该是无限期的拖延。当一个制度安排运行了二十年仍被称为“过渡性”，当投资者为同一个指数付出十倍于海外同行的综合成本，当额度管制制造的稀缺性反过来成为维持管制的理由——市场的耐心是有限的。

全球化的门可以慢慢开，但不能假装门外的世界不存在。用狭窄的心态限制财富的全球配置，最终限制的不是资本的流动，而是一个经济体与全球创新生态的连接能力。